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【期货知识科普|商品定价体系之美元相关(二)美元强弱周期】美元波动的影响因素错综复杂,学术界对于其周期驱动因素亦存在不同观点,但至今仍未能全面解读其背后的变化机理。那么,对于我们而言,应如何理解美元的周期变化呢?1.简单来说,美元走强意味着美元升值,这背后通常伴随着基本面或货币因素的积极信号。从基本面来看,一个国家的货币竞争力往往依赖于其综合国力。当美国经济内生动力增强,经济基本面改善,如增速提升、通胀增强、失业率下降,以及国际贸易赤字收窄时,通常会推动美元升值。从货币层面分析,当一国货币流动性收紧时,基于供求关系,货币自然具有升值动力。例如,当美联储采取加息政策时,这往往会提升美元的价值。2.在经历一段时间的强周期后,贸易逆差和产业外流带来的问题逐渐凸显,美国的内生增长动力开始减弱,表现为经济增长放缓、失业率上升,美元不可避免地进入弱周期。此时,美联储会采取宽松货币政策,如降息或量化宽松,通过增加财政赤字和举债等方式提高货币流动性,以刺激经济复苏。美元贬值有助于提升美国商品的出口竞争力,促进制造业回流,并缩小贸易逆差。同时,以美元计价的资产价格相对下降,吸引外资投资美国资产,进一步推动经济复苏。当经济恢复活力后,弱周期将逐渐转化为新的强周期。3.那么,美元与大宗商品之间的关系又是怎样的呢?二者之间呈现出一种“跷跷板”效应。当美联储增加货币投放,市场流动性增强时,美元会贬值(即美元周期回落)。此时,全球资产价格相对下降,投资和消费需求增加,进而推动大宗商品需求的扩张。因此,在美元周期回落的背景下,全球信用扩张和需求扩张共同推动大宗商品价格迎来强周期。
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